光伏行业全线遇冷
超日太阳毛利率保持稳定等转机
中国资本证券
许洁2012年4月17日，超日太阳()发布了业绩修正公告。公司董事会原预计2011年全年实现销售收入36.17亿元，比上年增长36%，实现电池组件销量362
MW，比上年增加160MW，增幅为79%，预计全年实现经营净利润3.51亿元(不含汇率损失和坏账准备)。但2011年实际经营业绩情况和预计情况发生了较大的变化，最终造成公司2011年业绩出现亏损5852.88万元。不过，与其它同行上市公司相比，超日太阳2011年前三季度的毛利率一直处于稳定状态，有分析人士指出，随着行业景气度的回升，超日太阳的业绩也会随之好转。三大主因导致亏损造成超日太阳经营亏损的主要原因是汇兑损失、坏账准备以及销售存货质押模式的收入扣减。有分析人士指出，欧债危机引起的欧元汇率大幅波动，导致2011年底超日太阳帐面的汇兑损失达121,626,034.08元，大幅影响了企业利润；而由于市场需求疲软及客户结构调整，加长了应收账款账期，因此造成企业应收账款大幅增加。同时，超日太阳指出，根据审慎原则，2011年底，对应收帐款的计提坏账准备从原先5%提高到10%，计提金额为83,741,302.49元，总计167,482,604.98元，由此大幅削减了企业盈利。另外，对于存货质押模式的客户，超日太阳也扣减销售收入497,016,949.11元，影响营业利润48,249,959.95元。对于导致业绩下滑的因素，超日太阳提出了一系列应对措施，其中包括对主要经销商制定分期还款计划，专人负责催收，降低应收帐款余额；积极开拓欧元区以外的市场，采取多币种结算以及锁定远期结汇汇率来减少外汇汇率变动对公司经营业绩带来的影响；对于存货质押模式的客户，在现有应收帐款未能大幅压缩的情况下，公司暂停发货和暂缓与其合作开发电站。超日太阳称，相信在应收帐款余额大幅下降、汇率波动减小、销售存货质押模式的销售款收回的情况下，根据审慎原则充分计提的坏账准备以及冲减的销售和利润能够保证未来公司经营利润的持续增长的，公司的日常经营活动也未有异常。
毛利率前三季度保持稳定业绩预亏的不仅仅是超日太阳，2012年首季预告业绩亏损的就有ST申龙()、ST安彩()以及乐山电力()、ST申龙表示，与上年同期相比，虽然公司光伏产品销售出货量增加，但由于欧美市场对光伏产业的扶持*策趋缓，从而导致产品市场价格快速下滑，毛利水平亦随之下降。此外，由于公司规模扩大，且已开始投资太阳能电站，贷款增加也导致公司财务费用同比明显上升。据WIND数据显示，在17家太阳能设备上市公司中，拓日新能()、隆基股份()等公司的销售毛利在2011年均呈现逐步下滑的趋势，但超日太阳的毛利率在前三季度始终保持着稳定状态。海通证券的研究报告也指出，在光伏行业整体景气程度大幅下滑的2011年，全球组件销售都陷入了供需失衡、价格暴跌的困境中。超日太阳为了应对组件销售困难的格局，将目标向下游延伸，致力于国内外电站工程建设方面，延长产业链，以稳定下游销售途径，减小价格波动带来的损失。此外，公司依托重点建设电站来实现组件销售，在行业组件价格普遍下跌的情况下，取得了较高的组件售价，全年综合毛利率同比也基本持平，经营性利润额完全达到企业年度目标。而从长远来看，光伏产业的春天也一定会到来。据世界能源组织(IEA)、欧洲联合研究中心、欧洲光伏工业协会预测，2020年世界光伏发电将占总电力的1%，到2040年光伏发电将占全球发电量的20%，按此推算，未来数十年全球光伏产业的增长率将高达25%-30%，在世界能源构成中将占有越来越重要的地位。