化工行业综述及2012中报前瞻:需求决定行业未来走势扬
化工行业过剩产能仍有待消化
截至2012年5月,化工行业(化学原料及制品)的固定资产投资增速依旧处于较高水平,行业供给压力大;行业主营业务收入累计同比增速仍处于下滑状态,一定程度反映了行业低迷的需求。我们认为,化工行业仍需等待终端需求的复苏以及足够的时间,以消化前期的过剩产能,维持行业中性判断。
农药行业需求相对较好
草甘膦国内外库存已基本消化完毕,小型草甘膦企业受制于环保短期难以开车,供需改变拉动价格上涨。我们预计短期走势取决于国内外补库存情况,长期看转基因作物种植。其它农药方面,全球原药产能在向中国转移,跨国农药巨头一季度销售情况较好,补库存有望拉动国内农药出口需求。
我们所覆盖的公司2012盈利预测有所分化
我们将扬农化工盈利预测上调22.4%,东材科技下调31.9%,泰和新材下调17.0%;江南高纤、日科化学、烟台万华、浙江龙盛和闰土股份基本维持不变。
后期投资策略
我们建议持续关注农药行业需求的改善,关注扬农化工;周期品方面,如果纺织服装需求回复,氨纶弹性较大,可关注泰和新材;日科化学应是PVC需求复苏的最早受益者之一。